星迈网 原料药与制剂协同放量，润都股份中报营收净利双增，一体化产业链优势加速兑现

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在医药行业政策持续深化改革的背景下，润都股份(002923.SZ)交出一份靓丽的成绩单。2026年上半年，公司营收增长近三成，归属净利润成功扭亏，增幅高达三位数；经营活动现金流净额大幅改善，经营质量同步提升。

本站注意到，这一业绩系统性修复背后，是润都股份一体化全产业链优势进入兑现期的具体体现。报告期内，原料药中间体营收同比大增近五成，制剂业务稳健增长，双主业协同驱动收入快速扩张；同时，子公司润都荆门产能利用率提升摊薄单位成本，推动毛利率明显回升。

此外，润都股份全球市场拓展提速，出口销售收入增长74.81%，管理费用同比下降14.88%，研发资源聚焦高价值项目，内部运营效率持续改善。创新药盐酸去甲乌药碱注射液已获批上市并进入医保谈判环节，仿制药管线密集收获，为后续增长积蓄新动能。综合来看，成本优势与创新突破两个维度，共同构成润都股份的可持续支撑。

主业双线发力，现金流大幅回暖

润都股份是一家集药物研发、生产、销售为一体的现代化科技型医药企业，主营业务为化学药制剂、化学原料药、中间体的研发、生产和销售，产品应用范围涵盖心脑血管系统类、抗感染类、消化系统类、解热镇痛类、麻醉类等治疗领域。

据国家统计局数据显示，2026年1-6月全国医药制造业规模以上工业企业实现营业收入 11717.8亿元，与去年同比基本持平，实现利润总额1773.2亿元，同比增长4.2%。

在行业整体平稳运行的背景下，润都股份交出了一份优于行业均值的成绩单。今年上半年，润都股份营业收入从上年同期的5.48亿元提升至7.09亿元，同比增幅为29.34%；归属净利润跃升至盈利4075.1万元，同比增长212.59%；扣非后净利润达约3311.81万元，同比增幅达173.85%，反映出经营质量实现了系统性改善。

从业务板块看，原料药中间体、制剂两大核心业务齐头并进。今年上半年，原料药中间体实现营业收入约3.47亿元，同比大幅增长48.44%，占公司营业收入的比重提升至48.91%；制剂业务同样保持稳健增长，实现收入约3.49亿元，同比增长13.43%，占营业收入的49.27%。两大主业协同发力，共同驱动了整体业绩的快速修复。

本站注意到，成本端，润都股份今年上半年的营业成本同比增长14.17%，显著低于营收的增速，毛利率明显回升。这一变化主要得益于公司一体化产业链的成本优势逐步兑现，以及子公司润都荆门产能利用率稳步提升带来的规模效应。随着生产规模持续扩大，产品成本有效摊薄，推动了原料药与制剂产品的销售毛利实现较大幅度增长。

从财务质量来看，润都股份经营现金流大幅回暖，今年上半年较去年同期增长669.59%至7271.34万元，反映产品销售回款情况改善。

创新药商业化启航，仿制药管线持续丰富

从更长周期审视，2026年上半年的业绩表现不只是简单的财务数据修复，更是公司战略布局逐步进入收获期的积极信号。

在研发创新领域，公司取得了里程碑式的突破。润都股份全球首创1类新药——盐酸去甲乌药碱注射液于2026年4月收到国家药品监督管理局批准上市的批准文件，成为国内首款获批的β受体激动剂类心脏负荷试验药物。该产品的获批为公司长远发展注入了新动能。

围绕这款创新药的商业化落地，润都股份制定了“政策锚定+学术先行+分阶段落地”的清晰推进路径：获批后及时完成商业化全流程筹备，搭建专属创新药经销商准入体系；精准开展学术推广，聚焦产品临床差异化价值，建立专业认知与应用基础；主动对接各地创新药扶持政策，依托地方支持快速打开区域推广与销售通道，提前布局国家医保、商业健康保险创新药品目录申报，为后续依托多元支付体系扩大覆盖面、降低患者用药门槛做好准备。目前，盐酸去甲乌药碱注射液已纳入广东省第三批已获批创新药械产品目录，可享受省内配套创新扶持政策，并已进入国家医保谈判环节，有望为公司在细分赛道打开新的成长空间。

仿制药方面，润都股份同样成果丰硕。截至报告披露日，润都股份取得了沙库巴曲缬沙坦钠片(100mg、200mg)、坎地沙坦酯片(16mg)、布洛芬片(0.2g)等多个产品的药品注册证书。2026年7月公布的《国家基本药物目录(2026年版)》中，润都股份有13个品种、22个规格被纳入，这将为后续在医疗市场的放量奠定基础。此外，润都股份的双氯芬酸钠缓释片已入围第12批国家组织药品集中带量采购拟中选名单，显示出公司在集采常态化下的竞争韧性。

全球市场拓展提速，精益管理成效凸显

在国内医药市场结构调整的大背景下，润都股份坚持国内外市场并重的策略，全球化布局取得显著成效。

今年上半年，润都股份出口销售收入达到约1.22亿元，同比增幅高达74.81%，明显高于国内各区域市场的增速。公司原料药及中间体产品凭借过硬的质量和供应链稳定性，已服务全球五大洲60多个国家和地区的客户，美国、欧洲市场成为重要的增量来源。

面对行业政策的深刻变革，公司对内持续挖掘管理效能。今年上半年，润都股份推进研发资源结构性优化，上半年研发投入为3302.01万元，提升研发投入产出效率；管理费用同比下降14.88%，内部运营管理提质增效成效显现。

2026年上半年，国内医药行业政策持续迭代，药品集采转向“反内卷”，更加看重企业的供应稳定性与质量合规能力，医保及药品监管政策持续升级，行业加速向高质量发展转型。润都股份在业务经营中主动适配政策变化：一方面积极参与国家及地方集采，依托一体化产业链的成本与质量优势争取市场份额；另一方面持续完善全流程质量管控体系，多次顺利通过国内药监部门GMP符合性检查以及海外客户审计，筑牢合规经营底线。

当前，医药行业正处于从规模扩张向高质量发展转型的关键时期。润都股份依托“中间体-原料药-制剂”一体化全产业链优势，通过成本领先战略与创新业务的差异化竞争，在2026年上半年展现出了强劲的业绩弹性。未来，随着创新药商业化逐步落地、新产品获批放量以及全球市场网络不断织密，公司有望在激烈的行业竞争中进一步夯实市场地位。

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